独家分析：美联储降息超3%，人民币将面临巨大压力

美联储最近不断对外吹风，准备在9月份降息。美联储加息是为了收割全球，俄乌军事冲突正在升级，巴以战争越演越烈，全球非美元资产价格尚未见底，美联储突然宣布要降息，这意味着美联储利用金融潮汐收割全球的计划面临失败的风险。美国是靠借钱度日的国家，如果美联储开启降息，全球游资将逐渐离开美国，去拥抱非美元资产，这意味着美债将失去吸引力，这对美国来说，是在舍本求末。

理论上，目前并非美联储降息的最佳时机。美联储降息有一个前提条件，那就是全球非美元优质资产已经跌入谷底，美国资本具备了抄底的一切条件。纵观全球，具备投资价值的资产并不多。日韩从金融业到制造业，早就被美国控制。欧洲具备投资的优质资产也不多。印度和东南亚尚处在发展之中，优质资产有待培育，能进入美资法眼的只有咱们家。而我国又是一个对外汇采取严格管制的国家，外资的进出需要申报，美资想以投资之名在中国市场兴风作浪，是不具备条件的。

需要说明的是，美资抄底全球优质资产，这里的优质资产指的是非美元计价的制造业，也就是实体经济，而非金融资产。美国已经控制了中国以外的全球金融业，这次收割，主要针对的是新兴市场的优质高科技企业。我国是全球制造业大国，只要我国的制造业没有崩盘，美联储就不大可能启动降息。

这几年，华为的表现大家都看到了，美国发动的高科技战并没有取得成功，国内新质生产力突飞猛进，智能制造日新月异，技术进步一日千里，在某些领域早就将美西方甩在了身后。美资要想入股中企，分享我国经济发展的红利，首要条件就是接受我国的金融监管制度。我们也欢迎全球资本搭乘中国经济高速发展的快车，共同发展，共享收益。

就在美联储主席鲍威尔释放即将开启降息通道的消息后，美国知名经济学家警告，如果美元降息，中企可能抛售1万亿美元的以美元计价的资产，转而投资以人民币计价的资产，此举可能会导致人民币升值10%。

在我看来，这种说法有点儿玄乎。中企目前持有了的美元资产规模约有2万亿美元，其中大部分是中资企业出口商品换来的美元，按照之前的操作思路，企业收到美元货款后，要到外汇管理局去结汇，将手中的美元兑换成人民币，然后存在银行或者进行其他投资。美元利率高出人民币利率后，出口企业就不这么干了，他们直接在国内开设美元账户，不再结汇 ，将货款直接存了起来，吃利息差或投资其他美元资产。目前，在国内，存美元与存人民币，有3%的利差，这就为出口企业提供了套利空间。

国内人民币的贷款利率低，美元的存款利率高，出口企业如果需要发展资金，就从国内银行贷款，将人民币转化成商品，出口商品换取美元后，再把这些美元存起来，通过美元和人民币之间的息差二次套利，形成了一个完美闭环。

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国内一年期美元存款利益是4.5%，而人民币一年期存款利率只有1.5%，只要美元降息不超过3%，中企就存在套利的空间，美元降息就不会导致中企抛售美元资产，人民币就不存在升值压力。但从长期看，人民币升值的概率是比较大的，如果美元崩盘，人民升值那就不是10%的问题了，有可能是30%甚至50%。

美联储缓慢降息，是不会对市场造成巨大冲击的，美元指数是由六种关联货币组成，分别是欧元、日元、英镑、加元、瑞典克朗、瑞士法郎，这六种货币在此之前已经轮番进行了贬值，也就是说，美元升值，构成美元指数的六种货币轮番贬值，相互之间的利差已经越来越大，即使美联储小幅度降息，外资也不会大规模抛售美元资产，美债的吸引力不会受到太大的影响。

对美联储而言，继续维持高利率，是杀敌一千，自损八倍的无奈之举，利率过高，意味着每年要额外增加上千亿美元的利息成本，利率过低，美债又没有吸引力，政府借不到钱，就会停摆；自己发债自己买，只会透支美元信誉，导致债务规模越拱越大，直到最终爆雷。

美联储降息是一个必然的趋势，现在的问题是该降多少的问题，这个度怎么把握非常关键，既要降低美债的规模，少付利息，还要保持美债的足够吸引力，这个就比较有难了。

现在除了人民币依然保持相对坚挺外，其他非美元主流货币与美元的利率差已经越来越大，这为美元大幅贬值创造了空间，也对我国造成了巨大的威胁。人民币锚定的是一揽子货币，欧元、日元、英镑、加元等全球主要货币的大幅贬值，给人民币造成了巨大的贬值压力，如果人民币在上述货币大规模贬值的情况下，不贬值，硬撑着，对我国企业的出口极为不利。我国是制造业大国，出口是经济高速发展的三大引擎之一，在国内投资和消费不足的情况下，如果出口也出现了问题，那问题就大了。好在我们应对得当，顶住了欧元、日元、英镑、加元、瑞士法郎等货币的轮番贬值。

躲过了一群狼的攻击，又出现了一个新的问题。如果美元大规模贬值，我们该怎么办？美元大规模贬值，为了吸引美资回流，欧元、日元、英镑、加元等美元的关联货币必然会大幅升值。为了维持汇率的稳定，人民币也会随着升值，如果美元贬值幅度超过了3%，那么，中企手中的2万亿美元，将会回流国内，配置人民币资产，这将会导致人民币的大幅升值，升值幅度超过了15%，出口将面临严重影响，如果美国再对我国出口商品加征高额关税，问题就复杂了。

美联储为什么宣布准备在九月份开始降息，主要原因是金砖国家的贸易结算系统预计在2024年10月份正式投入使用，为全球金融体系带来更多的选择和稳定性，这对美元霸权是一个巨大的挑战。因此，美国必须赶在金砖国家贸易结算系统没有落地之前降息，缓解市场上的美元荒，为全球提供更多的流动性，稳住以美元为主导的全球贸易秩序。接下来，大量美元将会像潮水般涌现金砖国家，是拥抱它还是抵制它，那就要看各国的态度了，印度这几天表现得非常抢眼，莫迪不仅突然访问了波兰和乌克兰，还要充当俄乌问题的调解人，很显然，印度在选择金砖国家贸易结算系统和还是选择美元的问题上，已经举起了白旗。我们该如何选择？拥抱美元，意味着放弃抗争，放弃本币的主导权，人民币将大规模贬值。迎接挑战，那就要做好中美脱钩的一切准备，让人民币主动升值，走向星辰大海。