比特币重回高位，是币圈还是美元的胜利？

自从1月10号比特币ETF面世之后，比特币价格一路上行，2月12日破5万，16天后突破6万，接着15天之内飙升到73777的历史价格，随即4天内又暴跌12.5%——但不管怎么说，回到了高位震荡的场景里。

我盯着2020年以来比特币的价格图看了一会儿，有点感慨：4年，体量从0.13万亿到1.12万亿，超过750%的回报率——这个体量增速和回报率，也就仅次于AI时代的图腾英伟达（1.97万亿，1243%）。当然，波动也不相上下。如果2021年4月和2021年11月入场比特币，到现在还泡在水里。

但无论如何，回头看，从2020年到2024年，确实是“比特币”的主流化之路：从主权信用货币体系的抵抗者，大刀阔斧杀入体系，占地为王，然后被招安，并逐渐演进成数字美元体系中的“新鲜血液”。

01

抵抗者‍

我开始关注比特币是2018年。那时候比特币标签是“数字货币”，是主权信用货币体系的“抵抗者”，和美元站在不同的战壕里。‍

那年写课程的时候，我脑子一开始就被“货币”这个词给框住。所以结论是，比特币不是“货币”——因为“国家”没有消亡之前，哪个统治者会放弃现代国家的最强大武器，铸币权。

这话当然没错，但挡不住比特币在2020年欧美巨量货币宽松后开始了疯涨之路。2021年，我开始试图从“资产”视角思考比特币——尽管不是货币，但可以是“风险资产”，作为黄金的数字替身充当“数字黄金”。

不过一直到2021年，站在“货币”角度，不管是中国还是美国政府，对比特币态度都是鲜明的：中国政府封禁了币圈的几乎所有动作。美联储主席鲍威尔则轻描淡写的说：“如果美国有自己的数字货币，比特币将毫无用处，最终会消失”。在这种打击下，比特币从6.90万一度跌落到1.58万美金的低谷。

02

招安

显著的变化出现在2022年。尽管这一年比特币价格经历巨大下挫，但美国监管层对比特币态度大变脸：

鲍威尔表示“正在谨慎、认真、全面研究，正在努力推进数字货币”。

耶伦干脆直接改口说“（加密货币）是有好处的，这是创新，很健康”。

更重要的是，美国开始快速推进在Crypto（加密货币）方面的立法：2022年，光国会就提出了50个Crypto方面的法案。除了国会外，白宫、美联储、商务部、财政部……且几乎所有重要美国政府机构都投入了数字资产相关的研究，发布了行动指南。当年我们总结过一次拜登政府9份Crypto相关报告的要点，包括：

利用美国在国际组织中的地位，传递与数字资产相关的美国价值观；

在数字资产的标准和规则制定方面，继续并扩大美国的领导地位；

美国央行数字货币（CBDC），就是“数字美元”，是数字资产的核心。

“传递美式价值观，制定标准和规则，推进数字美元”——是不是有点似曾相识？没错，就是1945年布雷顿森林体系，只不过是数字版而已。

很明显，到2022年，美国已经意识到，从农业社会的金属货币和实物资产，到工业社会的纸币、信用货币和金融资产，数字社会的资产形态必然会发生变化。因此明显改变了对数字资产的策略，从斗争到招安、融合——开始有意识构建“数字美元体系“的话语权。

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美国“主流社会”也迅速用脚投票：大机构投资者开始配置加密资产；顶尖商学院开设了加密货币相关课程；部分政党候选人都接受加密货币的捐赠……‍

到2022年底左右，比特币和其他数字加密货币基本已经成为一种新的大类资产，“数字风险资产”，开始逐步进入美国主流金融市场体系。

换言之，美国正在快速吸收、融合数字加密界的技术和规则，推进数字美元的构建。它的推进方式很简单，将野蛮生长了十年的数字加密生态慢慢纳入自己的金融监管体系，相当于美元信用在数字世界里进行“外延扩张”。

一个有趣的点：作为上个世纪的世界货币，黄金是独立于美元世界之外的，到现在黄金价格用的还是伦敦金的价格。而一旦比特币对黄金的替代效应持续，美元信用就会扩大延伸，而曾经作为抵抗者和挑战者的比特币，也似乎适者生存，从绿林好汉摇身一变，成了颇有背景的编外官军。

世事唏嘘，莫过于此。是该感叹比特币的“没节操”，还是感慨美元体系的“有容乃大”呢？我也不知道。

03

主流化

美国立法受罗马法影响，逻辑大体上是“自下而上，约定成俗”的行为准则被接受并加以规范化，赋予法律权利。所以，当美国某个领域频繁出现“立法”的动作时候，证明这个领域已经不是“边缘化现象”，而是自下而上的力量已经非常强，开始需要进行规范和管理。所以从某种意义上，我们可以将其视为“主流化”的一个信号。

但也正也正因为此，美国立法的过程是一个漫长而曲折的过程，中间各种力量的博弈，“新事物”的风险暴露，甚至经济状况，都会影响到立法进度——

这一点，在比特币的主流之路上显露无疑。2022年之后，比特币价格开始随着Crypto方面立法监管推进而起伏不定。

道路是曲折的，但上行趋势也是明显的。一直到2024年1月，比特币ETF终于推出——这可能算是比特币主流化的一个里程碑事件。忍不住想起了李渊李世民收编瓦岗军的故事——后来瓦岗寨46友中的魏征、秦琼、程咬金……都成了大唐开国名臣名将。历史这个东西啊，有时读来真让人恍惚。

至于美元世界对待比特币的心态，我觉得主流金融圈的两个评论很有代表性：高盛分析师Mathew McDermott说，我们正见证一种新资产类别，数字风险资产的出现；美国期货之父Leo Melamed则更直截了当，占领这种新大类资产的话语权，是美国在“货币互联网竞赛”中取得领导权的关键。

这时候，再看这张价格走势图，就觉得更充满历史感：

忽然想起何帆兄多年前写的一段话——

“在国际金融的地下室里，你可能找不到阴谋论的血衣。但是，你会发现一个巨大的秘密：货币即政治。从表面上看，货币无非是一种设计精巧的经济工具，但在历史火炬的照耀下，你就会看到，货币问题的背后，是政治利益的博弈。”

历史永远吊诡。

再想想，从黄金到比特币，也都不过是这段话的历史注脚，而已。

04

后记

从2018年第一次写下“比特币”这几个字开始，除了2023年，我差不多每年都会花比较多的笔墨写这个话题，从标题大概也看得出我的变化：

回看这段经历，也是很有意思。

人类永远无知，好在，人类还能学习。

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