稳定币浪潮来袭！季度交易额高达4兆美元，香港能否成为全球首个支持银行发行稳定币的地区？

本报（chinatimes.net.cn）记者胡金华 上海报道

市场行情的火爆，让全球加密货币生态中不可或缺的一环——稳定币，也受到投资者的关注，而巨大的利润市场让全球政府纷纷进军这一领域。

海外加密货币交易机构HashKey Group公布的一份数据获悉，过去四年间，季度稳定币转账量增长了十七倍，从第二季度的174亿美元增加到4兆美元。仅在2024年7月17日单日，全球整个稳定币市场总交易量就达到870亿美元，占整个加密货币市场交易量的91.7%，其中最大交易量稳定币为USDT，达到83.3%。

“单日乃至一个季度全球稳定币转账量的暴增，显示了全球资本在加密货币市场的交易达到了一种非常活跃的状态，甚至超过了世界上很多国家和地区股市同时间交易的总额。但由于缺乏大型金融机构背书，稳定币很难成为真正对用户来说‘稳定’的币。随着加密货币市场交易合规时代到来，目前中国香港、欧洲、新加坡、美国等各地政府都着手发行本土稳定币，稳定币市场格局或将迎来变革。”HashKey Group首席分析师Jeffery受访时表示。

而值得关注的是，随着我国香港特区政府近期积极推动稳定币监管制度，Jeffery大胆预测，香港或将成为全球首个允许银行发行稳定币的地区。

稳定币交易背后的大市场

在业内人士看来，全球政府和交易所对于稳定币市场份额的“抢占”已现端倪。

7月20日，本报记者梳理发现，近期香港财库局及金管局发表了稳定币发行人监管制度咨询总结，由于香港对法币稳定币发行人有严格的监管制度，要求发行人必须确保法币稳定币获得优质及具高流动性储备资产的全额支持。目前，只有获发牌的法币稳定币发行人、认可机构、持牌法团以及持牌虚拟资产交易平台才能提供稳定币。

“香港最大持牌交易所Hashkey Exchange、圆币科技、Allinpay international等公司已计划发行港元稳定币。但至于目前采用率最高的USDT和USDC，未来能否在香港交易的问题，就要看看他们能否成功过渡。问题其一，要在香港拥有实体公司的发行方才可申请；其二，如果以欧洲MiCA稳定币监管政策来看，或许仅有支持将储备金放在银行的发行商，方可在变局中得到监管认可，这会对部分发行商造成阻碍。”对此，香港一家加密币交易机构市场总监Sopha Chan受访时指出。

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而在Jeffery看来，香港也可能出现稳定币“多面开花”的场景。例如银行有自己的稳定币，交易所有自己的稳定币。如果银行成功推出自己的稳定币，香港将会是第一个银行推出稳定币的地方，这将对全球稳定币监管政策起到示范作用。

7月18日，香港金融管理局公布稳定币发行人沙盒参与者名单，具体来看参与沙盒的机构包括：圆币创新科技有限公司，京东币链科技（香港）有限公司 ，圆币创新科技有限公司，及渣打银行（香港）有限公司、安拟集团有限公司、Hong Kong Telecommunications（HKT）Limited。

“我们在评估过程中能够展示在香港发展稳定币发行业务的真实意愿和合理计划，以及在沙盒下的拟议运作会在限制范围内和风险可控的情况下进行。”一家沙盒名单机构匿名负责人受访时称。

而在上述机构中，早在今年2月Hashkey Exchange、圆币科技、Allinpay international 均发布合作公告，三方依赖各自的业务和产品优势展开合作，包括合规安全的数字货币交易服务、广泛而多元的线下实体商户受理网路，以及先进的稳定币研发技术。同时近期由海外媒体披露，目前全球最大 ETF SPY 发行商道富环球（State Street Global）正表达对稳定币及代币化存款的兴趣。

“如果银行成功推出自己的稳定币，香港将会是第一个银行推出稳定币的地方，也能够成为世界其他地区的先行者。虽然香港加密货币生态仍在发展，目前市民不能够直接用银行的钱去购买稳定币，也没有足够的支付系统及储值方式去涵盖稳定币。另外，在会计方面也没有完善的规例去判定加密资产能否成为公司资产的一部分。在牌照方面，也一定要在香港有实体公司才能申请，也暂时未有跟其他司法管辖区进行合作，所以这些问题也是之后值得考虑的。但稳定币的推出能够让香港人更安全踏入加密货币的市场，有利于整个加密货币行业的发展，最终更有利于整个行业。” Jeffery指出。

欧洲MiCA法规的影响

近期，由于特朗普大概率胜选美国大选，其对加密资产的友好“态度”推动了比特币等加密资产的交易行情；另一方面，海外市场对于稳定币的需求急剧增加，使得全球各地政府和交易所对于稳定币市场发行产生了极大的兴趣。

而我国香港市场稳定币政策的走向，或许可以从欧洲稳定币政策监管中获得些许参考。

早在2022年10月，欧洲理事会就通过了加密资产市场（下称“MiCA”）法规，MiCA将通过引入首个加密钱包和交易所在欧盟27个成员国运营的许可制度，从而消除对国家实施法律的需求，它还旨在建立稳定币的准备金要求。为了打击逃税和洗钱，将制定一项关于资金转移的附加法律，要求加密钱包服务提供商验证其客户身份。据悉，MiCA法律文本由欧盟理事会成员国政府代表签署，这些政策预计于2024年7月生效。

“目前来看，欧洲MiCA跟香港的稳定币规例非常相似，甚至更全面，而且这是欧洲有史以来最全面的加密货币监管法案。事实上，从今年7月开始，MiCA最重要的法例已经开始实施，其中包括稳定币发行商将需要保持充足的储备例如至少将所有资金的三分之一存放在银行从而满足大规模提款的请求。此外，也需要设置交易额度限制。这对于稳定币发行商来说是不小的挑战。”Sopha Chan也指出。

值得一提的是，作为全球稳定币最大供应商Tether，发行的美元稳定币USDT暂时没有计划在近期内接受MiCA法规的监管。

Tether执行长Paolo Ardoino此前表达对MiCA的要求存在担忧，他认为稳定币应能够将100%的储备保存在国库券中，而不是将大笔储备金存放在没有保险的现金存款中，让自己暴露在银行倒闭的风险中，有损他们的利益，但Tether表示会持续与相关机构沟通达成共识。

目前有很多交易所将在欧洲地区针对没有牌照的稳定币予以下架，许多加密货币交易所也都采取了调整措施。例如OKX在三月为欧盟用户下架Tether的USDT，但继续支援重视法规的稳定币发行商Circle的USDC。但也有一些公司例如Kraken会持续在欧洲上架USDT，他们表示理解欧洲客户重视USDT的使用，所以暂时没有下架的计划。而Circle发行的美元稳定币USDC可能即将于7月生效的欧洲数位资产管理新规下成为最大受益者。作为MiCA法规底下的第一个稳定币，其市场占有率在欧洲可能很快就会超越USDT成为欧洲最大的稳定币供应商。

7月20日，一家新加坡加密资产交易所分析师常英（化名）告诉《华夏时报》记者，MiCA法规短期内可能会对欧洲用户的交易造成影响，不过长远来看，MiCA的成功实施可能会激励其他司法管辖区采取类似的监管措施，例如香港，推动全球市场诚信和消费者安全的更高标准。

“这种协调减少了监管套利，帮助形成更一致和稳定的全球加密市场，促进跨境交易和投资。MiCA可能增强国际合作和数字资产监管标准化。各国观察到欧盟稳定币市场在良好监管下的益处，可能会实施类似框架，提高全球金融体系的弹性和透明度。这种统一监管标准的转变吸引寻求明确性和稳定性的机构投资者，进一步促进加密行业合法化和全球增长。”常英称。